来源：金融界网站

来源：安信证券

2021年继续看多券商股，配置行业龙头、精品投行。权益类投行和重资产业务扩容是2021年券商业绩的主要增长点，精品投行和头部券商在此趋势下更具优势。T+0政策落地和信用违约风险改善可能带来券商经纪、投资和债权投行超预期增长，需要等待这些因素的落地。

保险公司资产端与负债端双双改善，2021一季度确定较强，仍是关注重点窗口。我们认为开门红预售反馈良好，叠加健康险“炒停”窗口，一季度龙头险企NBV明显反弹。此外，货币政策短期仍有望稳健，长期利率维持相对高位震荡，利好于险企长期资金配置，从而形成负债端、资产端共振，因此建议重点布局年初行情。对于下半年，重点关注保障型产品新单恢复，看好优质的龙头险企。

风险提示：

1、宏观风险：宏观经济下滑对上市公司业绩将产生负面影响；

2、市场风险：市场价格的大幅震荡将对上市公司投资业务产生负面影响；

3、政策风险：相关新政策的落地有可能会限制上市公司部分现有业务的开展；

4、信用风险：上市公司可能会面临违约等事件的发生；

5、流动性风险：上市公司可能会面临流动性方面的问题；

6、经营风险：市场竞争激烈，上市公司可能会由于经营不善的问题，业绩出现下滑。